华泰证券研报认为，在当下的市场环境中，高股息红利公用事业资产的投资范式可能会出现变化。复盘2015年前后，结合当下财政状况，建议关注集团资产证券化比例较低的电力央企，和当地公用事业资产具有化债潜力的地方国企。华泰证券认为股票高杠杆资本分配，资本运作对进一步提升分红比例有正面作用，不是需要过于担忧的风险，反而可能是现在持股久期较短的模式下的投资机会。

　　华泰 | 公用环保：红利的进攻方向 - 关注证券化与化债效应

　　流动性充裕的市场中，关注资产注入、融资、分红的正向循环

　　我们认为在当下的市场环境中，高股息红利公用事业资产的投资范式可能会出现变化。我们复盘2015年前后，结合当下财政状况，建议大家关注集团资产证券化比例较低的电力央企，和当地公用事业资产具有化债潜力的地方国企。我们认为，资本运作对进一步提升分红比例有正面作用，不是需要过于担忧的风险，反而可能现在持股久期较短的模式下的投资机会。

　　核心观点

　　国有资本对中央财政收入贡献已达到8%

　　2020-24年，随土地出让收入快速下滑，对地方政府财政总收入来说，非税收入（9

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